استراتيجيات التداول القائم على عامل

الذهاب سوق الفوركس أستراليا.

إبيدابو الفوركس القانوني.

استراتيجيات التداول القائم على عامل.

في استراتيجيات التمويل والاستثمارات في العالم، غالبا ما تستعمل المراجحة الإحصائية كاسترات أرب أو ستاتارب هي فئة من استراتيجيات التداول المالي قصيرة الأجل التي تستخدم نماذج العائد المتوسط ​​تداول محافظ متنوعة على نطاق واسع من الأوراق المالية مئات إلى آلاف محتفظ بها لفترات قصيرة من الزمن عموما ثواني إلى أيام. وتدعم هذه الاستراتيجيات من قبل الرياضية الكبيرة، الحسابية، والتداول، ومنصات. كاستراتيجية تداول، المراجحة الإحصائية هو النهج الكمي والحسابي إلى حد كبير لتجارة الأسهم. وهو ينطوي على استخراج البيانات والطرق الإحصائية، فضلا عن أنظمة التداول الآلي. تاريخيا، تداول ستاتارب من استراتيجية أزواج التجارة [2]، حيث يتم وضع الأسهم في أزواج من التشابه الأساسي أو السوق. عندما يتفوق أحد الأسهم في الزوج على الآخر، يتم شراء الأسهم الضعيفة الأداء لفترة طويلة مع توقع أنها سوف تتسلق نحو شريكها المتفوق، والآخر يباع قصير. يتحدث رياضيا، والاستراتيجية هي العثور على زوج من الأسهم مع ارتفاع التكامل المشترك استراتيجيات عالية فقط ليست كافية. السلاسل الزمنية من اثنين من الأسهم يجب أن تكون غير ثابتة كالمان فلتر يمكن استخدامها للاختبار. إن مخاطر التحوط من تحركات السوق بأكملها. وقد استخدمت استراتيجيات إحصائية مختلفة في سياق تداول أزواج تتراوح بين النهج المبنية على أساس بسيط إلى تجارة أكثر تعقيدا مثل مفاهيم التكامل المشترك والقرنية. لا تعتبر ستاتارب أزواج عامل الأسهم ولكن محفظة من مائة أو أكثر من الأسهم - بعض طويلة، وبعض قصيرة التي تتم مطابقتها بعناية من قبل القطاع والمنطقة للقضاء على التعرض للبيتا وعوامل خطر الاستراتيجيات. يتم بناء المحفظة تلقائيا ويتكون من مرحلتين. في المرحلة الأولى أو "التهديف"، يتم تعيين كل سهم في السوق نتيجة رقمية أو رتبة تعكس مدى استصوابها؛ وتشير درجات عالية إلى الأسهم التي ينبغي أن تعقد استراتيجيات طويلة ومنخفضة تشير الأسهم التي هي المرشحة للتخفيض. تفاصيل صيغة التهديف تختلف وهي ملكية عالية، ولكن، عموما كما في تداول أزواج ينطوي على المدى القصير مبدأ متوسط ​​العائد بحيث، ه. وعادة ما يشار إلى ذلك [من قبل من؟ بسبب تداول كبير من الأسهم المعنية، ودوران محفظة عالية والاستراتيجيات صغيرة الحجم إلى حد ما الآثار التي تحاول التقاط، وغالبا ما تنفذ استراتيجية التداول بطريقة تلقائية ويولى اهتمام كبير على خفض تكاليف التداول. وقد أصبحت املراجحة اإلحصائية قاعدة رئيسية في كل من صناديق التحوط ومصارف االستثمار. العديد من العمليات المصرفية المملوكة الآن مركز بدرجات متفاوتة حول التداول المراجحة الإحصائية. بمعنى عام، المراجحة الإحصائية هو عامل واضح بشكل صحيح كما يقترب من وقت التداول اللانهاية والسيولة، أو حجم الرهان المسموح به، تقترب اللانهاية. على مدى أي فترة زمنية محددة الاستراتيجيات، قد تحدث سلسلة من الأحداث المنخفضة عامل التي تفرض خسائر كبيرة على المدى القصير. وتستند المراجحة الإحصائية إلى ضعف نموذجي وكذلك عامل محدد للأوراق المالية أو الأمن. العلاقة الإحصائية التي قد تكون الاستراتيجيات القائمة على أساسها زائفة أو قد تنهار بسبب التغيرات في توزيع العوائد على الأصول الأساسية. والعوامل التي قد لا يكون النموذج على دراية بالتعرض لها، يمكن أن تصبح العوامل الدافعة الرئيسية لعمل الأسعار في الأسواق، وينطبق العكس أيضا. وقد يؤدي وجود الاستثمار القائم على النموذج نفسه إلى تغيير العلاقة الأساسية، خاصة إذا كان الداخلون الكافيون يستثمرون بمبادئ مماثلة. ويؤدي استغلال فرص المراجحة نفسها إلى زيادة كفاءة السوق، مما يقلل من نطاق عوامل المراجحة، ومن ثم فإن التحديث المستمر للنماذج أمر ضروري. ومن شأن هذا الحدث أن يبطل على الفور أهمية أي علاقة تاريخية مفترضة من التحليل الإحصائي التجريبي للبيانات السابقة. وخالل شهري يوليو وأوغستا، شهد عدد صناديق التحوط وغيرها من صناديق التحوط من النوع األساسي خسائر كبيرة في نفس الوقت، وهو أمر يصعب تفسيره ما لم يكن هناك عامل خطر مشترك. من خلال إغلاق مراكزها بسرعة، وضع الصندوق ضغطا على عامل الأسهم كان طويلا وقصيرا. لأن صناديق ستاتارب الأخرى كان مقرها على أساس، وذلك بسبب التشابه تداول نماذج ألفا ونماذج الحد من المخاطر، شهدت صناديق أخرى عوائد سلبية. بمعنى ما، فإن حقيقة أن الأسهم التي تشارك بشكل كبير على أساس ستاتارب يستند عامل خطر، واحد جديد نسبيا، وبالتالي لم تؤخذ بعين الاعتبار من قبل نماذج ستاتارب. وأظهرت هذه الأحداث أن "ستاتارب" قد تطورت إلى حد تكون فيه عاملا هاما في السوق، وأن الأموال القائمة لها مواقف مماثلة وهي تتنافس فعليا على نفس العوائد. وتبين عمليات محاكاة استراتيجيات ستاتارب بسيطة من قبل خنداني ولو أن عوائد هذه الاستراتيجيات قد انخفضت بشكل كبير من تفوق بسبب المنافسة. وقد قيل أيضا إن الأحداث التي وقعت خلال شهر آب / أغسطس كانت مرتبطة بتخفيض السيولة، ربما بسبب الحد من المخاطر من جانب صانعي السوق ذوي الترددات العالية العامل في ذلك الوقت. وتواجه المراجحة الإحصائية حالات تنظيمية مختلفة في أسواق البلدان المختلفة. وفي العديد من البلدان التي لم يتم فيها تطوير أمن العوامل أو المشتقات بشكل كامل، يجد المستثمرون أنه من غير الممكن أو غير المربح تنفيذ عامل إحصائي في الأسواق المحلية. في الصين، والاستثمار الكمي بما في ذلك الإحصائية القائمة ليست النهج السائد للاستثمار. مجموعة من ظروف السوق تقيد السلوك التجاري للأموال والمؤسسات المالية الأخرى. القيود على بيع قصيرة فضلا عن آليات تثبيت السوق التجارية. من ويكيبيديا، الموسوعة التجارية. منظور تحليلي منقح وموسع إد. مقدمة في نموذج كوانتيلاتيون "معهد كورانت للعلوم الرياضية التداول غير مسؤول عن أزمة القانون الأساسي بيتر ماديجان، مجلة المخاطر، 9 يوليو هتب: صعود وسقوط إدارة رأس المال على المدى الطويل ما حدث لكوانتس إن أوغست؟ وول ستريت جورنال أونلين ما حدث في كوانتس في أغسطس: تطبيق استراتيجيات الانحراف سهم ناشط الأوراق المالية المتعثرة استراتيجيات التحكيم حالة خاصة التداول الحسابي التداول اليومي تداول عالي التردد تداول الوساطة المالية تداول البرامج تداول الملكية السلع المشتقات الأسهم الدخل الثابت النقد الأجنبي أسواق المال هيكلة الأوراق المالية نظرية التسعير التحكيم الأصول تحت إدارة بلاك سكولز عامل تمويل الإغريق: صناديق النسر مكاتب الأسرة الأوقاف المالية صندوق صناديق التحوط ارتفاع صافي قيمة التداول المستثمرين المؤسسيين شركات التأمين بنوك الاستثمار البنوك التجارية صناديق التقاعد صناديق الثروة السيادية. حوكمة الصندوق مجلس معايير صندوق التحوط شركات إدارة الاستثمار تيف صناديق التحوط مديري صناديق التحوط. ريتريفد فروم "هتبس: أربيتريج إنفستمنت التمويل الرياضي المقالات ذات العبارات التي تحمل علامة محددة من يونيو قائمة التنقل الأدوات الشخصية لم يتم تسجيل الدخول نقاش المساهمات إنشاء حساب تسجيل الدخول المشاهدات قراءة تحرير عرض التاريخ محتوى رئيسي محتويات متميزة محتوى مميز مقالة عشوائية مقالة الحالية تبرع إلى ويكيبيديا ويكيبيديا ستور تفاعلات مساعدة حول ويكيبيديا بوابة المجتمع التغييرات الأخيرة صفحة الاتصال الأدوات ما هي الروابط هنا التغييرات ذات الصلة تحميل الملف صفحات خاصة رابط دائم معلومات الصفحة ويكيداتا إيتم سيت ذيس بادج هذه الصفحة تم آخر تعديل في 17 جونيت النص متاح تحت شروط الاستخدام سياسة الخصوصية نبذة عن ويكيبيديا ديسليمرز فاكتور ويكيبيديا ديفيلوبيرز بيان ملف تعريف الارتباط عرض الجوال الأسواق السلع المشتقات الأسهم الدخل الثابت النقد الأجنبي النقد الأسواق الأوراق المالية المهيكلة.

3 أفكار على & لدكو؛ عامل استراتيجيات التداول القائمة & رديقو؛

في غضون عامين، كان سلاتر وشركاؤه يبيعون منتجاتهم إلى الأسواق النائية في سالم ونيويورك وفيلادلفيا وبالتيمور.

حاول أن لا تحصل على الإحباط وتأجيل عملك لأنه بعد ذلك سوف تتراكم وتصبح لا يمكن السيطرة عليها.

ولكنها أيضا واحدة من الأجزاء الأولى التي ينظرون إليها عند النظر في القبول الخاص بك، لذلك هو مثل الانطباع الأول الخاص بك.

عامل الاستثمار.

ما هو "عامل الاستثمار"

استثمار العوامل هو استراتيجية تختار الأوراق المالية على الصفات التي ترتبط مع عوائد أعلى. وهناك نوعان رئيسيان من العوامل التي دفعت عائدات الأسهم والسندات وعوامل أخرى؛ عوامل الاقتصاد الكلي وعوامل النمط. يلتقط الأول مخاطر واسعة عبر فئات الأصول بينما يهدف الأخير إلى شرح العوائد والمخاطر ضمن فئات الأصول. وتشمل بعض عوامل الاقتصاد الكلي الشائعة الائتمان والتضخم والسيولة، في حين أن عوامل النمط تشمل النمط والقيمة والزخم، على سبيل المثال لا الحصر.

انهيار "عامل الاستثمار"

ويهدف استثمار العوامل، من الناحية النظرية، إلى تعزيز التنويع وتوليد عائدات أعلى من السوق وإدارة المخاطر. وكان تنويع المحفظة منذ فترة طويلة تكتيكا للسلامة الشعبية، ولكن مكاسب التنويع تفقد إذا انتقلت الأوراق المالية المختارة على خطى مع السوق الأوسع. على سبيل المثال، قد يختار المستثمر خليط من الأسهم والسندات التي تنخفض جميعها في القيمة عندما تنشأ ظروف سوق معينة. والخبر السار هو استثمار عوامل يمكن تعويض المخاطر المحتملة من خلال استهداف واسعة، المستمرة، وطويلة من السائقين المعترف بها للعائدات.

وبما أن مخصصات الحافظة التقليدية، مثل 60٪ من الأسهم و 40٪ من السندات، سهلة التنفيذ نسبيا، فإن استثمار العوامل قد يبدو ساحقا نظرا لعدد العوامل التي يمكن الاختيار من بينها. وبدلا من النظر إلى السمات المعقدة، مثل الزخم، يمكن للمبتدئين لعوامل الاستثمار أن يركزوا على عناصر أبسط، مثل النمط (النمو مقابل القيمة)، والحجم (سقف كبير مقابل الحد الأدنى)، والمخاطر (بيتا). هذه السمات متاحة بسهولة لمعظم الأوراق المالية، والمدرجة في مواقع أبحاث الأسهم الشعبية.

النماذج المستندة إلى عوامل متعددة القطاعات واستراتيجيات التداول.

نماذج عامل لبناء محفظة.

جوزيف أ. سيرنيجليا 1، بيتر N. كولم دكتوراه 2، فرانك J. فابوزي دكتوراه، كفا، كبا 3.

بابليشيد أونلين: 15 ديك 2018.

كوبيرايت & كوبي؛ 2018 بقلم فرانك J. فابوزي. كل الحقوق محفوظة.

موسوعة النماذج المالية.

كيفية الاستشهاد.

سيرنيغليا، J. A.، كولم، P. N. أند فابوزي، F. J. 2018. عبر القطاعات القائم على عامل النماذج واستراتيجيات التداول. موسوعة النماذج المالية. .

معلومات الكاتب.

باحث زائر، معهد كورانت للعلوم الرياضية، جامعة نيويورك.

مدير الرياضيات في برنامج الماجستير المالية والمعهد السريري أستاذ كورانت معهد العلوم الرياضية، جامعة نيويورك.

أستاذ المالية، إدهيك كلية إدارة الأعمال.

تاريخ النشر.

بابليشيد أونلين: 15 ديك 2018.

أدوات المادة.

نبذة مختصرة.

يقوم مدراء الأصول الكمية ببناء وتطبيق نماذج يمكن استخدامها لاستراتيجيات التداول الديناميكية متعددة العوامل. وتتضمن هذه النماذج عددا من القيود المؤسسية المشتركة مثل دوران، وتكاليف المعاملات، والقطاع، وخطأ التتبع. تتضمن مقاربات تقييم أقساط العائد وخصائص المخاطر للعوامل أنواع المحفظة ونماذج العوامل ومحافظ العوامل ومعاملات المعلومات. وتستخدم العديد من التقنيات للجمع بين عدة عوامل في نموذج واحد و [مدش]؛ استراتيجية التداول. وتشمل هذه التقنيات البيانات مدفوعة، نموذج عامل، الاستدلال، والنهج الأمثل.

متابعة نتائج الاستثمار مع العوامل.

إن الأفكار الكامنة وراء العوامل ليست جديدة. ولكن يجري تعزيز استخدامها بواسطة البيانات والتكنولوجيا.

ما هي العوامل؟

العوامل هي أساس المحافظ - القوى العريضة والمستمرة التي دفعت عائدات الأسهم والسندات والأصول الأخرى.

عامل الاستثمار يعزز الروافع في البيانات والتكنولوجيا اليوم لسعي عمدا هذه السائقين العودة التاريخية في المحافظ. فهم كيفية عمل العوامل يمكن أن تساعدك على التقاط إمكاناتهم للعائد الزائد وتقليل المخاطر، تماما كما المستثمرين المؤسسيين الرائدة ومديري الصناديق النشطة قد فعلت على مدى عقود.

أنواع العوامل.

هناك نوعان رئيسيان من العوامل التي دفعت العوائد: عوامل الاقتصاد الكلي، التي تحمل مخاطر واسعة عبر فئات الأصول؛ وعوامل الأنماط، التي تساعد على تفسير العوائد والمخاطر ضمن فئات الأصول.

مرر مؤشر الماوس فوق كل عامل لمعرفة المزيد.

الأسهم مخفضة نسبة إلى أساسياتها.

النمو الاقتصادي.

التعرض لدورة الأعمال.

الحد الأدنى من فولاتيليتي.

أسهم مستقرة، منخفضة المخاطر.

الأسهم مع اتجاهات الأسعار التصاعدي.

شركات صحية ماليا.

الشركات الصغيرة ذات النمو المرتفع.

حافز الدخل لعقد أوراق مالية أكثر خطورة.

أسعار حقيقية.

مخاطر تحركات أسعار الفائدة.

التعرض للتغيرات في الأسعار.

المخاطر الافتراضية من الإقراض للشركات.

الأسواق النامية.

المخاطر السياسية والسيادية.

حيازة أصول غير سائلة.

وكان للعوامل عموما ارتباطات منخفضة مع بعضها البعض، وبالتالي تميل إلى أداء جيدا في أجزاء مختلفة من الدورة الاقتصادية. استخدام أداة تفاعلية لنرى كيف أدت عوامل مختلفة من خلال صدمات السوق والتوسعات والانكماش على المدى الطويل.

لماذا الاستثمار في العوامل.

وقد استخدم المستثمرون المؤسسيون والمديرون النشطون عوامل لإدارة المحافظ على مدى عقود. اليوم، البيانات والتكنولوجيا ديموكراتيزد الاستثمار عامل لإعطاء جميع المستثمرين الوصول إلى هذه الدوافع المستمرة تاريخيا من العودة.

ويمكن أن تساعد العوامل على تحقيق أهداف الحافظة.

كيفية الوصول إلى العوامل.

تقدم بلاك روك مجموعة من الحلول المصممة للاستفادة من إمكانات العوامل - من صناديق الاستثمار المتداولة الذكية ذات التكلفة المنخفضة و بيتا الذكية إلى صناديق التاريخ المستهدف للبيتا الذكية لإدارة استراتيجيات عاملية وتعزيزها بشكل حيوي.

وتتيح صناديق الاستثمار المتداولة الخاصة بالصناديق الاستثمارية الذكية وصناديق الاستثمار المشتركة للمستثمرين إمكانية الوصول إلى استراتيجيات عوامل منخفضة التكلفة وفعالة.

يمكن للمستثمرين الوصول إلى الاستراتيجيات المتقدمة التي تتضمن رؤى بلاك روك النشطة، والاستثمار عبر فئات الأصول وتوظيف النفوذ وتقصير. ويجوز للمستثمرين استخدام هذه الاستراتيجيات للحصول على عوائد مطلقة أو تكملة صناديق التحوط والاستراتيجيات النشطة التقليدية.

وجهات نظرنا حول العوامل.

البقاء حتى الآن على أحدث البحوث والأفكار من بلاكروك عامل الاستثمار المهنيين.

راجع أداء Q3 واحصل على آراء عامل Q4.

جعل نمط مربع أنيق مرة أخرى.

المزيد عن الاستثمار عامل.

ما هو الفرق بين الاستثمار عامل وبيتا الذكية؟

بيتا الذكية هي مجموعة فرعية واحدة من عامل الاستثمار. استثمار عامل يسخر قوة الدوافع واسعة ودائمة للعودة. ويمكن أن يشير االستثمار في العوامل إلى العوامل الكلية) التي تؤثر على العائد عبر فئات األصول (وكذلك عوامل األسلوب) التي تؤثر على العائدات ضمن فئات األصول (ويمكن تنفيذها مع الرافعة المالية أو بدونها. عادة ما تشير إستراتيجيات بيتا الذكية إلى عوامل النمط ضمن فئة أصول واحدة، ويتم تنفيذها بدون الرافعة المالية، الأكثر شيوعا في إتف.

ما هي المخاطر المرتبطة باستثمار العوامل؟

عندما يتعلق الأمر الاستراتيجيات القائمة على عامل، والمستثمرين لديهم الكثير من الخيارات. يتم إنشاء كل استراتيجية بطريقة فريدة من نوعها وقد يكون لها مخاطر مختلفة. من المهم أن يفهم المستثمرون المخاطر التي يمكن تطبيقها على كل إستراتيجية وكيف يمكن أن تندرج ضمن محفظتهم العامة. ويضيف المستثمرون الذين يختارون استراتيجيات عاملية قصيرة الأجل المخاطر المرتبطة بالرافعة المالية.

ما هي بعض الأساطير المرتبطة بالاستثمار القائم على العوامل؟

واحدة من أكثر الأساطير انتشارا حول الاستثمار عامل هو أنه يجب أن تستخدم بدلا من الاستثمارات المفهرسة أو النشطة. ويمكن استخدام الاستراتيجيات القائمة على العوامل، بما في ذلك صناديق الاستثمار المتداولة الذكية بيتا، لتحل محل واستكمال المؤشرات التقليدية أو الاستثمارات النشطة في الحافظة.

اعتبارات هامة.

كما هو الحال مع أي استثمار، ليس هناك ضمان للأداء. وتميل العوامل الفردية إلى الأداء الجيد في أجزاء مختلفة من الدورة الاقتصادية، وقد تكون أقل ارتباطا بتحركات سوق الأسهم. كن على بينة من هذا الجانب من الاستثمار عامل كما كنت التحقيق ما إذا كان أي استراتيجية معينة منطقي مع أهدافك الاستثمارية. ويتعدد الاستثمار المتعدد العوامل عبر عوامل ويمكن أن يساعد على الحد من تأثير هذه الدورة.

لماذا تختار بلاكروك لاستثمار عامل؟

وقد كانت بلاك روك في طليعة الاستثمار القائم على عوامل لعقود واستمرت في ابتكار استراتيجيات جديدة للمساعدة في مواجهة التحديات الاستثمارية للعملاء. بلاكروك يقدم مجموعة متنوعة من الطرق لتنفيذ المبادئ التي اجتازت اختبار الزمن من عامل الاستثمار. وتتراوح هذه المؤشرات بين صناديق الاستثمار المتداولة الذكية وصناديق التاريخ المستهدف، والتي توفر إمكانية منخفضة التكلفة وفعالة للوصول إلى استراتيجيات العوامل والاستراتيجيات المتعددة الأصول والاستراتيجيات المتعددة العوامل التي تتضمن رؤى بلاك روك النشطة والاستثمار عبر فئات الأصول وتوظيف النفوذ والقصير.

يمكنك أيضا الاستفادة من تجربة بلاكروك العميقة مع عوامل الاستثمار من خلال رؤى المقدمة من قبل خبراء عاملنا (مثل أندرو أنغ وسارا شورز) والموارد على الانترنت والأدوات المصممة للمستثمرين الذين يسعون للحصول على فرص الاستثمار عامل.

الحصول على رؤى حول الاستثمار عامل واستراتيجيات بيتا الذكية.

النظر بعناية في الأهداف الاستثمارية للصندوق، وعوامل الخطر، والرسوم والمصاريف قبل الاستثمار. ويمكن الاطلاع على هذه المعلومات وغيرها من المعلومات في نشرات الصناديق، أو، في حال توفرها، ملخصات النشر التي يمكن الحصول عليها من خلال صفحتي إيشارس إتف و بلاكروك كومبليتيون فوند. اقرأ النشرة بعناية قبل االستثمار.

الاستثمار ينطوي على مخاطر، بما في ذلك احتمال خسارة من رأس المال.

ال يوجد ضمان بأن األداء سيتعزز أو سيتم تخفيض المخاطر لألموال التي تسعى إلى توفير التعرض لبعض خصائص االستثمار الكمية) "العوامل" (. وقد ينتقص التعرض لهذه العوامل الاستثمارية من الأداء في بعض بيئات السوق، ربما لفترات طويلة. وفي مثل هذه الظروف، قد يسعى الصندوق إلى الحفاظ على التعرض لعوامل الاستثمار المستهدفة وعدم التكيف مع العوامل المختلفة المستهدفة، مما قد يؤدي إلى خسائر.

قد تواجه صناديق الحد الأدنى للتذبذب إشاريس أكثر من الحد الأدنى من التقلب حيث لا يوجد ضمان بأن استراتيجية المؤشر الأساسي للسعي لتقليل التقلبات سوف تكون ناجحة.

التنويع وتخصيص األصول قد ال يحمي من مخاطر السوق أو خسارة األصل.

وتمثل هذه المواد تقييما لبيئة السوق اعتبارا من التاريخ المبين؛ هو عرضة للتغيير؛ وليس المقصود منها أن تكون توقعات للأحداث المستقبلية أو ضمانا للنتائج المستقبلية. ال ينبغي االعتماد على هذه المعلومات من قبل القارئ كمشورة بحثية أو استثمارية بشأن األموال أو أي مصدر أو أمن على وجه الخصوص.

الاستراتيجيات التي نوقشت هي لأغراض التوضيح والتعليمية فقط وليست توصية أو عرض أو التماس لشراء أو بيع أي أوراق مالية أو اعتماد أي استراتيجية الاستثمار. وليس هناك ما يضمن أن أية استراتيجيات يتم مناقشتها ستكون فعالة.

قد يكون توافر االستراتيجية مقتصرا على بعض السيارات االستثمارية. قد لا تكون جميع السيارات الاستثمارية متاحة لجميع المستثمرين. يرجى الاتصال بممثل بلاك روك للحصول على مزيد من المعلومات.

وزعت من قبل بلاك روك للاستثمار، ليك (جنبا إلى جنب مع الشركات التابعة لها، "بلاك روك").

لا يتم برعاية صناديق إشاريس، أيد، أصدر، بيع أو الترويج من قبل باركليز، بلومبرغ المالية L. P.، بلاك روك الخدمات، ليك، كوهين & أمب؛ ستيرس كابيتال مانجمنت، Inc.، وروبيان بوبليك ريال إستات أسوسياتيون ("EPRA®")، فتس إنترناشونال ليميتد ("فتس")، إنديا إندكس سيرفيسز & أمب؛ المنتجات المحدودة، البيانات التفاعلية، جبمورغان تشيس & أمب؛ و "مجموعة بورصة اليابان"، و "إم إس سي آي"، و "ماركيت إندكسز ليميتد"، و "مورنينغستار"، و "ناسداك أومكس غروب"، و "ناتيونال أسوسياتيون أوف ريال إستات إنفستمنت تروستس" (ناريت)، وبورصة نيويورك، أو S & أمب؛ P داو جونز مؤشرات ذ م م. ولا تقدم أي من هذه الشركات أي تمثيل فيما يتعلق باستصواب الاستثمار في الصناديق. باستثناء بلاكروك مؤشر الخدمات، ليك، الذي هو التابعة لها، بلاكروك للاستثمار، ليك لا ينتمي مع الشركات المذكورة أعلاه.

لا یقوم فوتسي أو ناريت بأي ضمان بخصوص مؤشر فوتسي ناريت لأسھم الأسھم أو مؤشر فتس ناريت لجمیع الأسھم السکنیة أو مؤشر فتس ناريت لکل الرھونات العقاریة. جميع الحقوق في ناريت. لا فتس ولا ناريت أي ضمان بشأن فتس إيبرا / ناريت تطوير العقارات السابقين الولايات المتحدة. مؤشر فتس إيبرا / ناريت أوبيراتد يوروب إندكس أو فتس إيبرا / ناريت غلوبال ريت إندكس؛ جميع الحقوق في فتس و ناريت و إيبرا ". فتس ® هي علامة تجارية لشركات مجموعة بورصة لندن وتستخدم من قبل فتس بموجب ترخيص.

© 2017 بلاك روك، Inc. جميع الحقوق محفوظة. بلاكروك، بلاكروك سولوتيونس، بيلد أون بلاكروك، ألادين، إشاريس، إيبوندز، إريتير، ليفيباث، ماذا تفعل مع مالي، الاستثمار من أجل عالم جديد، مبني على هذه الأوقات، إشاريس كور غرافيك، كوري وشعار كوري والعلامات التجارية المسجلة وغير المسجلة لشركة بلاك روك، Inc.، أو الشركات التابعة لها في الولايات المتحدة وأماكن أخرى. جميع العلامات الأخرى هي ملك لأصحابها.

الأحكام والشروط.

إن المعلومات الواردة في هذا القسم من موقع بلاك روك مخصصة للاستخدام من قبل المستثمرين المؤسسيين في الولايات المتحدة فقط. ولا يقصد استخدامها من قبل الكيانات غير الأمريكية أو للمستثمرين الأفراد. "المستثمر المؤسسي" سوف يشمل صناديق المعاشات التقاعدية، وشركات الاستثمار المسجلة بموجب قانون شركة الاستثمار لعام 1940، والوسطاء الماليين، والمستشارين، والأوقاف، المؤسسين ومستشاري الاستثمار المسجلين بموجب قانون المستشارين الاستثماريين لعام 1940.

بالنقر على "أدخل الموقع"، فإنك تقر صراحة أنك قد فحصت وأكدت أنك تقوم بالوصول إلى هذا الموقع من الولايات المتحدة لأغراض الحصول على المعلومات كمستثمر مؤسسي كما هو محدد أعلاه، وقبول البنود والشروط وسياسة الخصوصية.

اقرأ هذه الشروط والأحكام ("الشروط") بعناية قبل استخدام الخدمات الموصوفة هنا. من خلال استخدام الموقع الموقع في بلاكروك ("الموقع")، فإنك تقر بأنك قد قرأت هذه الأحكام والشروط وأنك توافق على الالتزام بها. إذا لم توافق على جميع بنود وشروط هذه الاتفاقية، فأنت لست مستخدما مصرحا بهذه الخدمات، ويجب ألا تستخدم هذا الموقع الإلكتروني.

بلاكروك تحتفظ بالحق في تغيير أو تعديل أو إضافة أجزاء من هذه الشروط في أي وقت لأي سبب. نحن نقترح أن تقوم بمراجعة هذه الشروط بشكل دوري للتغييرات. هذه التغييرات سارية المفعول فورا. أنت تقر بأن الوصول إلى موقعنا بعد أن يكون لدينا تغييرات على هذه البنود، فإنك توافق على هذه الشروط كما تم تعديلها.

لا يوجد شيء في هذا الموقع يشكل الضرائب، المحاسبة، التنظيمية، القانونية، التأمين أو المشورة الاستثمارية. لا المعلومات ولا أي رأي، الواردة في هذا الموقع يشكل التماس أو عرض من قبل بلاك روك، وشركة ("بلاك روك") أو الشركات التابعة لها لشراء أو بيع أي أوراق مالية أو العقود الآجلة أو الخيارات أو غيرها من الأدوات المالية، ولا أي من هذا الضمان أو بيعها لأي شخص في أي سلطة قضائية يكون فيها هذا العرض أو التماس أو شراء أو بيع غير قانوني بموجب قوانين الأوراق المالية لهذه الولاية القضائية. إن القرارات التي تستند إلى المعلومات الواردة في هذا الموقع هي من مسؤولية الزائر. في مقابل استخدام هذا الموقع، يوافق الزائر على تعويض وعقد بلاك روك وموظفيها والمديرين والموظفين والشركات التابعة لها والوكلاء والمرخصين والموردين غير ضارة ضد أي وجميع المطالبات والخسائر والمسؤولية والتكاليف والنفقات (بما في ذلك سبيل المثال لا الحصر وأتعاب المحاماة) الناشئة عن استخدامك لهذا الموقع، من انتهاكك لهذه الشروط أو من أي قرارات يقوم بها الزائر بناء على هذه المعلومات.

قد لا تكون الاستثمارات والاستراتيجيات التي نوقشت في الموقع الإلكتروني مناسبة لجميع المستثمرين وليست التزامات لشركة بلاك روك أو الشركات التابعة لها أو مضمونة من قبل بلاك روك أو الشركات التابعة لها. لا تقدم شركة بلاك روك أية بيانات تفيد بأن المحتويات مناسبة للاستخدام في جميع المواقع أو أن المعاملات أو الأوراق المالية أو المنتجات أو الأدوات أو الخدمات التي تمت مناقشتها في هذا الموقع متاحة أو مناسبة للبيع أو استخدامها في جميع الولايات القضائية أو البلدان أو جميع المستثمرين أو الأطراف المقابلة. من خلال توفير المعلومات على الموقع الإلكتروني، لا يمثل بلاك روك أن أي وسيلة استثمارية متاحة أو مناسبة لأي مستخدم معين. جميع الأشخاص والكيانات الذين يدخلون إلى الموقع الإلكتروني يقومون بذلك بمبادرة خاصة بهم ويكونون مسؤولين عن الامتثال للقوانين واللوائح المحلية المعمول بها.

جميع الاستثمارات تنطوي على مخاطر وقد تفقد القيمة. يمكن أن تنخفض قيمة الاستثمار الخاص بك تبعا لظروف السوق. تخضع استثمارات الدخل الثابت للمخاطر بما في ذلك مخاطر أسعار الفائدة والائتمان ومخاطر السوق والمصدر. قد تؤدي أسعار صرف العملات إلى ارتفاع قيمة الاستثمار أو هبوطه. وتشمل الاستراتيجيات البديلة مخاطر أعلى من الاستثمارات التقليدية، وقد لا تكون فعالة من حيث الضرائب، ولها رسوم أعلى من الاستثمارات التقليدية؛ فإنها قد تكون أيضا مدعومة بدرجة عالية وتشارك في تقنيات الاستثمار المضاربة، والتي يمكن أن تزيد من إمكانية خسارة أو كسب الاستثمار. قبل الحصول على أسهم أي صندوق استثمار عن طريق الشراء أو التبادل، هو مسؤوليتكم لقراءة نشرة الاكتتاب أو المواد المقدمة للصندوق.

هذا الموقع هو لأغراض المعلومات فقط وليس المقصود أن يتم الاعتماد عليها كتنبؤ أو بحث أو المشورة الاستثمارية. المعلومات الواردة في هذا الموقع لا تشكل توصية أو عرضا أو التماس لشراء أو بيع أي أوراق مالية أو تبني أي استراتيجية استثمار. على الرغم من أن هذه المادة تستند إلى المعلومات التي تعتبر بلاك روك موثوقة وتسعى للحفاظ على الحالية، بلاكروك لا يضمن أن هذه المواد دقيقة، الحالية أو كاملة، وأنه لا ينبغي الاعتماد عليها على هذا النحو. قد تتغير أي آراء تم التعبير عنها في هذا الموقع كما تختلف الظروف اللاحقة. الأداء السابق لا يعتبر ضمانا للنتائج المستقبلية.

يتم توفير المعلومات والخدمات المقدمة على هذا الموقع "كما هي" وبدون ضمانات من أي نوع، سواء كانت صريحة أو ضمنية. إلى أقصى حد مسموح به بموجب القانون المعمول به، بلاك روك تخلي جميع الضمانات، بما في ذلك، ولكن لا تقتصر على، أي ضمان من عدم التعدي على حقوق طرف ثالث وأي ضمانات ضمنية من القابلية للتسويق واللياقة لغرض معين. لا تضمن بلاكروك صراحة أو ضمنا دقة أو اكتمال المعلومات أو النصوص أو الرسومات أو الروابط أو العناصر الأخرى الواردة في هذا الموقع ولا تضمن أن الوظائف الواردة في هذا الموقع ستكون دون انقطاع أو خالية من الأخطاء سيتم تصحيح العيوب، أو أن الموقع سوف تكون خالية من الفيروسات أو غيرها من المكونات الضارة. تخلي شركة بلاك روك صراحة مسؤوليتها عن الأخطاء والسهو في المواد الموجودة على هذا الموقع الإلكتروني وعن استخدام أو تفسير الآخرين للمعلومات الواردة في الموقع الإلكتروني.

صندوق و ديسكلوسوريس مستشار.

الاستثمارات في منتج بلاكروك أو حساب العميل ليست ودائع مصرفية وليست مؤمنة أو مضمونة من قبل بلاك روك أو المؤسسة الاتحادية للتأمين على الودائع أو أي وكالة حكومية أخرى أو أي بنك. على الرغم من أن صندوق سوق المال يسعى للحفاظ على قيمة الاستثمار الخاص بك في 1.00 $ للسهم الواحد، فمن الممكن أن تخسر المال من خلال الاستثمار في الصندوق. يرجى النظر بعناية في الهدف الاستثماري للمخاطر والمخاطر والمصروفات قبل الاستثمار. لهذا وغيرها من المعلومات، الاتصال أو الكتابة إلى بلاك روك للحصول على نشرة مجانية أو عرض واحد على الانترنت. اقرأ بحرص قبل الاستثمار او ارسال النقود.

بلاكروك شركة الثقة المؤسسية، N. A. ("بتك")

وتقدم "بي تي سي"، وهي جمعية مصرفية وطنية تعمل كشركة ثقة محدودة الغرض، خدمات الأمانة والثقة، بما في ذلك بعض الخيارات الاستثمارية المختلطة المصممة لمساعدة أنواع معينة من المستثمرين المؤسسيين المؤهلين. بي تي سي هي شركة تابعة مملوكة بالكامل لشركة بلاك روك، وهي المؤسسة الرئيسية لشركة بتك هي مكتب المراقب المالي للعملة، وهي وكالة وزارة الخزانة الأمريكية التي تنظم المصارف الوطنية الأمريكية. لا تعتبر الاستثمارات في المركبات المختلطة أو حسابات العملاء التي تتم إدارتها من قبل شركة بتك، ودائع مصرفية أو غير مؤمنة أو مضمونة من قبل المؤسسة الاتحادية للتأمين ضد الودائع أو أي وكالة حكومية أخرى أو أي بنك ولا تكون مضمونة من قبل شركة بتك أو بلاكروك أو أي من الشركات التابعة لها. يرجى النظر بعناية في الهدف الاستثماري للمركبات المختلطة والمخاطر والرسوم والمصاريف قبل الاستثمار. وعلى الرغم من أن صندوق الاستثمار قصير الأجل يسعى إلى الحفاظ على قيمة وحدة بقيمة دولار واحد، فمن الممكن أن يخسر المال عن طريق الاستثمار في مثل هذا الصندوق. ولا تتوفر أدوات الاستثمار المختلطة التي تحتفظ بها الشركة إلا لمستثمرين مؤسسين مؤهلين معينين ولا تعرض على عامة الجمهور؛ والنشرات الإخبارية غير مطلوبة ولا تتوفر الأسعار في المنشورات المحلية. للحصول على مزيد من المعلومات، يرجى الاتصال بمدير حساب بتك.

وقد تم تقديم بعض المعلومات المقدمة من خلال هذا الموقع إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات ("سيك") (يشار إلى هذه المواد ب "مواد سيك"). تحتوي مواد المجلس الأعلى للتعليم وغيرها من الإفصاحات العامة الواردة في هذا الموقع على بيانات تطلعية بالمعنى المقصود في قانون إصلاح التقاضي للأوراق المالية الخاصة، فيما يتعلق بأداء بلاكروك المالي أو التجاري أو الاستراتيجيات أو التوقعات المستقبلية. وعادة ما يتم تحديد البيانات التطلعية بالكلمات أو العبارات مثل "الاتجاه" أو "المحتمل" أو "الفرصة" أو "خط الأنابيب" أو "يعتقد" أو "مريحة" أو "تتوقع" أو "تتوقع" أو "حالية" أو " النية "أو" التقدير "أو" الموقف "أو" الافتراض "أو" التوقع "أو" الاستمرار "أو" الاستمرار "أو" الحفاظ على "أو" الحفاظ عليها "أو" البحث عنها "أو" تحقيقها "أو تعابير مماثلة أو مستقبلية أو الأفعال المشروطة مثل "سوف"، "سوف"، "ينبغي"، "يمكن"، "قد" أو عبارات مماثلة.

بالإضافة إلى عوامل الخطر التي سبق الكشف عنها في مواد سيك وتلك المحددة في مكان آخر من هذا الموقع، فإن العوامل التالية، من بين أمور أخرى، يمكن أن تسبب نتائج فعلية تختلف جوهريا عن البيانات التطلعية أو الأداء التاريخي: (1) المقدمة والانسحاب والنجاح وتوقيت المبادرات والاستراتيجيات التجارية؛ (2) التغيرات والتقلبات في الظروف السياسية أو الاقتصادية أو الصناعية أو بيئة أسعار الفائدة أو أسعار صرف العملات الأجنبية أو الأسواق المالية ورأس المال، مما قد يؤدي إلى تغيرات في الطلب على المنتجات أو الخدمات أو في قيمة الأصول الخاضعة للإدارة؛ (3) الأداء الاستثماري النسبي والمطلق لمنتجات بلاك روك الاستثمارية؛ (4) أثر زيادة المنافسة؛ (5) تأثير عمليات الاستحواذ أو الاستبعاد في المستقبل؛ (6) القرار غير المواتي للإجراءات القانونية؛ (7) مدى وتوقيت إعادة شراء الأسهم؛ (8) أثر التغييرات التكنولوجية ومداها وتوقيتها وكفاية الملكية الفكرية وحماية أمن المعلومات؛ (9) أثر الإجراءات التشريعية والتنظيمية والإصلاحات، بما في ذلك قانون دود-فرانك لإصلاح وول ستريت وحماية المستهلك، والإجراءات التنظيمية والإشرافية أو الإنفاذ التي تتخذها الوكالات الحكومية فيما يتعلق ب بلاكروك أو مجموعة الخدمات المالية التابعة للمجلس الوطني الفلسطيني، إنك؛ (10) الأنشطة الإرهابية والأعمال العدائية الدولية والكوارث الطبيعية التي قد تؤثر سلبا على الاقتصاد العام والأسواق المالية والرأسمالية المحلية والمحلية والصناعات المحددة أو بلاك روك؛ (11) the ability to attract and retain highly talented professionals; (12) fluctuations in the carrying value of BlackRock's economic investments; (13) the impact of changes to tax legislation, including income, payroll and transaction taxes, and taxation on products or transactions, which could affect the value proposition to clients and, generally, the tax position of the Company; (14) BlackRock's success in maintaining the distribution of its products; (15) the impact of BlackRock electing to provide support to its products from time to time and any potential liabilities related to securities lending or other indemnification obligations; and (16) the impact of problems at other financial institutions or the failure or negative performance of products at other financial institutions.

BlackRock's latest Annual Report on Form 10-K and BlackRock's subsequent reports filed with the SEC, accessible on the SEC's website at sec. gov and on this Website, discuss these factors in more detail and identify additional factors that can affect forward-looking statements.

Trademarks, Copyrights and other Intellectual Property.

The content contained on this Website is owned or licensed by BlackRock and its third-party information providers and is protected by applicable copyrights, trademarks, service marks, and/or other intellectual property rights. Such content is solely for your personal, non-commercial use. Accordingly, you may not copy, distribute, modify, post, frame or deep link this Website, including any text, graphics, video, audio, software code, user interface design or logos. You may download material displayed on this Website for your personal use provided you also retain all copyright and other proprietary notices contained on the materials. You may not distribute, modify, transmit, reuse, repost, or use the content of this Website for public or commercial purposes, including all text, images, audio, and video, without BlackRock's written permission. Modification or use of the materials for any other purpose violates BlackRock's intellectual property rights.

All trademarks, service marks, trade names, and logos displayed on this Website are proprietary to BlackRock and/or their respective owners. Nothing contained on this Website should be construed as granting, by implication, estoppel, or otherwise, any license or right to use any trademark displayed on this Website without the written permission of BlackRock or such other third party that may own the trademark displayed on this Website. Your use of the trademarks displayed on this Website, except as provided herein, is strictly prohibited.

The use of the images displayed on this Website by you, or anyone else authorized by you, is prohibited. Any unauthorized use of the images may violate copyright laws, trademark laws, and the laws of privacy and publicity, and communications, as well as other regulations and statutes. If you download any information from this Website, you agree that you will not copy it or remove or obscure any copyright or other notices or legends contained in any such information.

BlackRock may establish links between this Website and one or more websites operated by third parties. BlackRock has no control over any such other websites, the contents therein or the products/services offered. The existence of any such links shall not constitute an endorsement of, or representation or warranty by BlackRock regarding such websites, the contents of the websites, the products or services of the websites or the operators of the websites. Your access to and use of such linked websites is governed by the terms of use and privacy policies of those sites, and shall be at your own risk. BlackRock disclaims responsibility for the privacy policies and customer information practices of third-party internet websites hyperlinked from our Website.

Links to BlackRock from Other Websites.

You shall not display hyperlinks on your websites to any website owned or operated by BlackRock. If you desire to display on your website a hyperlink to a BlackRock website, you must enter into a written agreement with BlackRock governing such display. Access to any BlackRock website does not authorize you to use any of BlackRock's names, logos, trademarks or copyrighted material, and you agree not to do so without BlackRock's express written consent. Requests to display hyperlinks on your websites to BlackRock websites should be e-mailed to webmaster@blackrock.

Transmissions to and From this Website.

Electronic communications can be intercepted by third parties and, accordingly, transmissions to and from this Website may not be secure. Communications to BlackRock, particularly those containing confidential information, may be sent by mail to: BlackRock, Inc., 40 East 52nd Street, New York, NY 10022, Attn: Webmaster. BlackRock shall be free to use, for any purpose, any ideas, concepts, know-how, or techniques provided by a website user to BlackRock through this Website. You acknowledge and agree that BlackRock has granted you limited access to the specific files pertaining to the BlackRock Funds ("Approved Files"), and you agree not to attempt to access computer files other than the Approved Files. BlackRock makes no warranty to you regarding the security of the Website, including with regard to the ability of any unauthorized persons to access information received or transmitted by you through or from the Website. BlackRock reserves the right to cease providing, or to change, this Website and content of such information (or any portion or feature thereof) at any time or frequency and without notice.

Account and Transaction Information on this Website.

Certain BlackRock clients may access account information, including transactions, through this Website. Account information is unaudited unless noted otherwise, may be based on estimates. Do not make any investment decisions based on such information as it is subject to change.

Please review our Privacy Policy, which is a part of this Agreement and hereby incorporated by reference, to learn about our information collection practices and the measures we take to preserve the privacy and security of your information.

Financial professionals who complete the registration process to access the BlackRock Financial Professional web site are at the same time granting BlackRock permission to send them e-mail messages for marketing and general communication purposes at the e-mail address they have provided. This service may be discontinued at any time by responding to the email with " Unsubscribe " in the subject line.

Jurisdiction and Governing Law.

The information provided on this Website is not intended for distribution to, or use by, any person or entity in any jurisdiction or country where such distribution or use would be contrary to law or regulation or which would subject BlackRock or its affiliates to any registration requirement within such jurisdiction or country. Each investment product and service referred to on this Website is intended to be made available to only U. S. residents. This Website will not be considered a solicitation for or offering of any investment product or service to any person in any jurisdiction where such solicitation or offering would be illegal.

The laws of the State of New York govern these Terms without regard to conflict of law provisions. If you take legal action relating to these Terms, you agree to file such action only in the New York State Supreme Court located in New York, NY, or the United States District Court for the Southern District of New York, and you consent and submit to the personal jurisdiction of those courts for the purpose of litigating any action with BlackRock, its affiliates or with any funds referenced in this site.

BLACKROCK AND ITS AFFILIATES AND THEIR RESPECTIVE OFFICERS, DIRECTORS, EMPLOYEES OR AGENTS WILL NOT BE LIABLE TO YOU OR ANYONE ELSE FOR ANY DAMAGES OF ANY KIND, INCLUDING, BUT NOT LIMITED TO, DIRECT, CONSEQUENTIAL, INCIDENTAL, SPECIAL OR INDIRECT DAMAGES (INCLUDING BUT NOT LIMITED TO LOST PROFITS, TRADING LOSSES OR DAMAGES THAT RESULT FROM USE OR LOSS OF USE OF THIS WEBSITE), EVEN IF BLACKROCK HAS BEEN ADVISED OF THE POSSIBILITY OF SUCH DAMAGES OR LOSSES, INCLUDING, WITHOUT LIMITATION, FROM THE USE OR ATTEMPTED USE OF THIS WEBSITE OR ANOTHER LINKED WEBSITE.

IF YOU LIVE IN A STATE THAT DOES NOT ALLOW THE LIMITATION OR EXCLUSION OF LIABILITY OR INCIDENTAL OR CONSEQUENTIAL DAMAGES, OR IF YOU ACCESS THE WEBSITE SOLELY THROUGH AN ARRANGEMENT WITH YOUR EMPLOYER OR PLAN SPONSOR, SOME OR ALL OF THESE LIMITATIONS AND EXCLUSIONS MAY NOT APPLY TO YOU.

Broker-Dealer's Potential Conflicts.

As a broker-dealer, BlackRock Investments, Inc. and/or its affiliates (including any entities that are "affiliates" as that term is defined in the Investment Company Act of 1940) may act as a principal for its own account or as agent for its customers in connection with the sale to you or purchase by you of a security that is the subject of content prepared by BlackRock. If it receives a mark-up or commission or acts as agent for another person in connection with any such transaction, BlackRock may have a potential conflict of interest. You understand this potential conflict and acknowledge that you may choose to effect securities transactions at another broker-dealer.

All content on this Website is presented only as of the date published or indicated, and may be superseded by subsequent market events or for other reasons. In addition, you are responsible for setting the cache settings on your browser to ensure you are receiving the most recent data.

Except as otherwise stated in these Terms or as expressly authorized by BlackRock in writing, you may not:

Use this Website in any manner that could damage or overburden any BlackRock server, or any network connected to any BlackRock server, as all servers have limited capacity and are used by many people; Use this Website in any manner that would interfere with another party's use of the Website; Include the term "BlackRock," or any BlackRock trademark or executive's name, or any variation of the foregoing, as a meta-tag, hidden textual element; Use any robot, spider, intelligent agent, other automatic device, or manual process to search, monitor or copy this Website or the reports, data, information, content, software, products services, or other materials on, generated by or obtained from this Website, whether through links or otherwise (collectively, "Materials"), without BlackRock's permission, provided that generally available third-party web browsers may be used without such permission; or Use this Website or the Materials in any manner that could create impression of affiliation, sponsorship or endorsement by BlackRock.

Password Security and Notification.

Certain parts of the Website are protected by passwords or require a login and are restricted to authorized users only. You may not obtain unauthorized access to such parts of the Website, or to any other protected materials or information, through any means not intentionally made available by BlackRock for your specific use. If you have a Personal Identification Number (PIN) for access to non-public areas of the Website, you are solely responsible for all activities that occur in connection with your PIN. Accordingly, you should take all reasonable steps to protect the confidentiality of your PIN. Notify BlackRock immediately if you become aware of any disclosure, loss, theft or unauthorized use of your PIN.

Unauthorized Use of Content.

You agree to defend, indemnify and hold harmless BlackRock, its affiliates and each of their respective officers, directors, members, partners, managers and employees against any losses, damages, claims, liabilities and costs (including reasonable attorneys’ fees) to the extent resulting from or arising out of any unauthorized or otherwise inappropriate use of any of the content of this Website attributable to you or which occurs through the use of your ID.

System Outages and Incomplete Transmissions.

Internet software or transmission problems may produce inaccurate or incomplete copies of information and materials that may be downloaded and displayed on a user's computer. BlackRock is not liable for any damages, changes, or omissions that occur during transmission of information and materials.

BlackRock may terminate your access to the Website for any reason, without prior notice.

No waiver by BlackRock of any right under or term or provision of these Terms will be deemed a waiver of any other right, term, or provision of these Terms at the time of such waiver or a waiver of that or any other right, term, or provision of these Terms at any other time.

Integration and Severability.

If any provision of these Terms is deemed unlawful, void, or for any reason unenforceable, then that provision will be deemed severable from these Terms and will not affect the validity and enforceability of the remaining provisions.

The preceding Terms of use represent the entire agreement between BlackRock and the user relating to the subject matter herein.

BlackRock is an equal opportunity employer committed to diversity in the workplace.

BlackRock PPIP, L. P. - Luxury Expense Policy.

With respect to payment of expenses of BlackRock PPIP, L. P. (the "Fund"), the Fund will only pay or be charged with expenses as authorized in its Amended and Restated Limited Partnership Agreement. Moreover, in accordance with 31 CFR 30.12, under no circumstances will the Fund be charged or pay any expenses related to travel, lodging, entertainment, business meals, transportation, personal telecommunications or meetings or events.

Dated: July 2018.

© 2018 BlackRock, Inc. All rights reserved. BLACKROCK, BLACKROCK SOLUTIONS, ALADDIN, iSHARES, LIFEPATH, SO WHAT DO I DO WITH MY MONEY, INVESTING FOR A NEW WORLD, and BUILT FOR THESE TIMES are registered and unregistered trademarks of BlackRock, Inc. or its subsidiaries in the United States and elsewhere. All other trademarks are those of their respective owners.